中航地产股票分析

日期：2018-03-24 00:00:00 来源：互联网

央企的整合大潮催生了巨无霸的诞生，也造就了一些弱小企业的落寞和消退。中航地产股票分析，中航地产股票行情

　　在与保利地产(13.310, -0.31, -2.28%)（600048.SH）的整合中，中航地产(8.890, -0.36, -3.89%)股份有限公司（000043.SZ，以下简称“中航地产”）不断地收缩房地产开发业务，不仅曾经的“航空迪士尼”梦碎，公司如今仍在艰难转型。

　　目前，整合效应已经开始在财报数字上有了初步体现，中航地产2017年年报显示，报告期实现营收约为58.93亿元，同比下降6.88%；归属于上市公司股东的净利润为1.51亿元，比2016年同期下降6.74%；其中，房地产开发业务营业收入为28.08亿元，同比大幅下降26.01%。

　　剥离房地产开发主业后，中航地产表示将集中资源重点发展物业资产管理业务。但据《中国经营报》记者查询了解，中航地产的毛利率与行业平均水平相比仍有较大差距。

　　对于净利润下滑以及公司此后的转型问题，记者致电并致函中航地产，截至发稿，未收到回复。

　　连续3年净利下滑

　　在与保利地产的重大资产重组中，中航地产做出承诺，公司及下属企业中已完成房地产项目并且销售完毕的，将不再从事房地产开发业务。

　　承诺之后，中航地产于2017年年底将上海中航城100%股权以总价约10.64亿元转让给深圳市卓越不动产投资有限公司，之后又将全资子公司深圳市中航工业地产投资发展有限公司持有的深越公司27%股权转让给深圳市投资控股有限公司，总价为2700万元。

　　截至2017年12月31日，中航地产的房地产开发项目仅有贵阳中航城、昆山九方城（A6 地块）、龙岩中航紫金云熙、惠东中航元·屿海、衡阳中航城市花园一期以及天津九方城市广场6个项目，总计土地面积约124万平方米。

　　而2017年，中航地产在售的项目仅仅有贵阳中航城、昆山九方城（A6地块）、龙岩中航紫金云熙、惠东中航元·屿海以及衡阳中航城市花园5个项目，上述项目可售面积约40.5万平方米，2017年签约18.29万平方米。

　　而截至2017年12月31日，中航地产的土地储备仅为贵阳中航城与衡阳地块土地，面积总计约64.1万平方米。

　　没有了地产业务的支撑，中航地产的经营业绩出现下滑。年报数据显示，2017年公司实现营业收入58.93亿元，同比下降6.88%；归属于上市公司股东的净利润为1.51亿元，比2016年同期下降6.74%；其中，房地产开发业务营业收入为28.08亿元，同比大幅下降26.01%。

　　事实上，这已是中航地产连续第三年出现净利润下滑。2015年、2016年中航地产净利润分别为4.01亿元、1.61亿元，分别较上一年同比下降18.53%、59.77%。

　　此外，在披露年报的同时，中航地产还披露了关于计提存货跌价准备的公告，对公司控股孙公司龙岩紫金中航房地产开发有限公司开发的龙岩中航紫金云熙项目和全资子公司天津格兰云天投资发展有限公司开发的天津九方城市广场项目计提了存货跌价准备。

　　龙岩中航紫金云熙项目位于福建省龙岩市，主要开发产品类别包括别墅、商业及高层住宅。中航地产称，2017年末，通过资产清查，该项目别墅、商业因前期拿地成本较高，项目成本过高，公司经对比目前周边类似楼盘的成交价格及考虑该项目的实际情况等综合因素进行测算，同时聘请第三方中介机构对项目进行评估并出具了评估报告，预期售价无法覆盖全部项目成本。

　　天津九方城市广场项目位于天津市响螺湾商务区。对于这一项目，中航地产认为，因所在区域尚未成熟，开发进度较慢，短期内预计无法收回前期工程投入。

　　本次计提存货跌价准备导致中航地产2017年度利润总额减少4.8亿元，净利润同步减少4.8亿元，归属于母公司所有者的净利润减少3.1亿元。

　　然而，投资者对此却不认同，认为天津房价和公司在天津项目建设初期相比并未大幅下跌，天津九方城市广场项目、龙岩中航紫金云熙项目预计计提存货跌价准备并无依据。

　　著名经济学家宋清辉认为，通过计提资产减值是上市公司调节利润的重要手段。上市公司在年报前都要计提资产减值或者存货跌价，目的是通过这种方式增加“收入”。资产评估是一个动态的过程，一些上市公司往往存在先计提资产减值，而后出现资产增值的情况，从而大幅提升公司利润规模。

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