申万宏源(5.010, -0.03, -0.60%)：余波未平 继续整固

　　后续猪价和菜价回落速度放缓是大概率事件，目前猪价已经处于2015年3月以来的最低水平，菜价也回落到了2018年初水平。我国3月CPI数据将主要反映食品价格扰动，但4月开始食品价格的环比影响将明显减弱，后续CPI将主要反映产出缺口收窄和劳动力市场出清带来的影响。

　　通胀预期回落，银行间流动性阶段性缓和，短端利率波动率下行，长端利率下行。但在资管新规落地之前，无风险利率下行可能只是短期现象，至少无法形成无风险利率大波段下行预期。　　春节错位影响能够部分解释1月到2月经济数据的走强，但2017年春节后的淡季效应体现在了1月到2月数据中，而2018年的淡季效应将部分体现在3月数据中。因此，需要关注3月经济数据可能出现的波动。

　　综合来看，当前市场仍然处于通胀有波动、经济有韧性阶段，未来一个季度权益市场性价比或将下降，A股市场短期或将继续呈现余波未平、继续整固态势。5月之后经济展望将趋于明确，政策预期将趋于平稳，A股市场有望重回“结构牛”局面。

　　市场风格方面，尽管中长期来看成长风格将逐渐占优，但短期主要依靠主题催化的成长风格普涨行情可能已进入中后段。随着4月份一季报披露周期的来临，成长股将出现分化，景气超预期个股有望成为下一个抱团取暖方向。建议重点关注医药生物、国防军工和教育板块，同时关注新能源汽车、航空和航运等方向。