宏源证券研究报告：西南证券-600369-业绩提升主要完成于一季度：报告摘要： 上半年业绩大幅提升主要完成于一季度：上半年公司实现营业收入8.21亿元， 较上年同期上升44%；实现归属于上市公司股东的净利润3.35亿元，较上年同 期上升108%。EPS为0.14元，其中二季度EPS为0.015元。 佣金率下降放缓，但市场份额下降：上半年公司代理买卖证券净收入达2.97亿 元，同比下降17%，占营业收入比重为36%。从佣金率来看，上半年年公司综合 佣金率0.071%，高于行业0.068%的行业水平，与2010年同比下降29%，环比下 降15%。从市场份额来看，上半年代理交易额市场份额为0.69%，环比下降3%， 其中二季度市场份额环比下降11%，总体与去年同时期保持持平。 自营业绩二季度波动较大：上半年公司自营收益为1.05 亿，同比增长382%，收 益主要来自一季度，而2季度亏损3800万元，期末浮盈为3900万元。截至6 月30日自营资产规模为66亿元，较去年年末增长28%。自营盘中权益类投资占 比为58%（较去年略有减少），公司期末较年初增加40%的固定收益类证券投资， 并于今年3月31日获重庆证监局股指期货套期保值交易无异议函。自营资产占 净资产的比重为58%。 投资银行业务增长迅速：上半年公司已完成股票IPO项目4家，债券发行4家， 承销金额为123亿元行业17 位，股票承销金额72.5亿元，债券承销50.5 亿元；.......