上市互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭股?金融板塊龍頭股，價(jià)值選股分三步走，超額收益看大金融。

 

上市互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭股：

 

　　今年以來(lái)，價(jià)值投資理念開(kāi)始深入人心。過(guò)去十幾年，茅臺(tái)、騰訊、伊利等股票的巨大收益令人羨慕，但如何實(shí)踐價(jià)值投資依然是困擾許多投資者的問(wèn)題。本人總結(jié)了幾個(gè)簡(jiǎn)單的價(jià)值投資步驟，在這里拋磚引玉。

 

　　價(jià)值選股的三個(gè)步驟

 

　　通常講，我選擇牛股的三道必備流程如下：

 

　　1、給企業(yè)定性

 

　　投資最重要的是選好大方向，主要是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大方向。從十年前的銀行股到近幾年的高端白酒，在這些產(chǎn)業(yè)大方向內(nèi)孕育出不少牛股。而現(xiàn)在的大眾消費(fèi)升級(jí)，也成為孕育海天味業(yè)(51.940, -1.41, -2.64%)、涪陵榨菜(17.500, -0.49, -2.72%)和伊利股份(31.510, 0.91, 2.97%)等牛股的搖籃。

 

　　在富礦里淘金的勝率遠(yuǎn)大于貧礦，在消費(fèi)產(chǎn)業(yè)里選到牛股的幾率也遠(yuǎn)大于鋼鐵、煤炭、機(jī)械等傳統(tǒng)行業(yè)。茅臺(tái)就是典型的消費(fèi)升級(jí)，伊利乳業(yè)也受益于消費(fèi)升級(jí)，涪陵榨菜這種看似低端的消費(fèi)品同樣受益于消費(fèi)升級(jí)。

 

　　在大方向正確的情況下，去選擇護(hù)城河特別深厚的企業(yè)。護(hù)城河可以是產(chǎn)品的獨(dú)特性，如茅臺(tái)酒、片仔癀(66.690, -0.86, -1.27%)和涪陵榨菜；可以是資源的壟斷性，如碳酸鋰、稀土資源；也可以是優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，如恒瑞、美的、格力、比亞迪(63.590, -0.64, -1.00%)等。

 

　　2、給企業(yè)定量

 

　　定量要看兩個(gè)層面。首先是業(yè)績(jī)層面，選擇企業(yè)業(yè)績(jī)處于成長(zhǎng)周期，或者處于業(yè)績(jī)V型反轉(zhuǎn)期的個(gè)股。其次是估值層面，選擇價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的個(gè)股。衡量?jī)?nèi)在價(jià)值的常用方法有資產(chǎn)市值法、PE法和現(xiàn)金流折現(xiàn)法等。

 

　　資產(chǎn)市值法就是公司真實(shí)資產(chǎn)與總市值之間的差異。2013年，我曾成功挖掘出融捷股份(35.990, -3.03, -7.77%)的資產(chǎn)價(jià)值。融捷股份當(dāng)年只有20億市值，但公司蘊(yùn)含的鋰礦等礦產(chǎn)資源的潛在價(jià)值達(dá)到數(shù)百億，這是典型的價(jià)值挖掘。

 

　　再比如，2014年我成功挖掘出五糧液(74.860, -1.34, -1.76%)的資產(chǎn)價(jià)值。我曾在微博上提到醬香型酒是高溫大曲，磚石窖；濃香型酒是中溫大曲，泥窖。濃香型酒講究的是窖齡，醬香型酒講究的是基酒勾調(diào)。茅臺(tái)酒有著價(jià)值連城的數(shù)萬(wàn)噸基酒，而五糧液則有從明代至清代到現(xiàn)代的無(wú)法復(fù)制的數(shù)萬(wàn)口泥窖，而這類國(guó)寶級(jí)資產(chǎn)僅以成本價(jià)（比如糧食、水和土）反映在財(cái)務(wù)報(bào)表里。2014年五糧液最低的市凈率只有1倍多，無(wú)疑是低于真實(shí)資產(chǎn)價(jià)值的，這還尚未考慮其巨大的商譽(yù)價(jià)值。

 

　　3、實(shí)地調(diào)研

 

　　實(shí)地調(diào)研可以去企業(yè)總部見(jiàn)管理團(tuán)隊(duì)，也可以去市場(chǎng)了解產(chǎn)品信息，還可以通過(guò)企業(yè)上下游了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。

 

　　基本面選股的最大魅力在于沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，也沒(méi)有固定的模式。不同的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)有不同的估值衡量標(biāo)準(zhǔn)，因此要多積累經(jīng)驗(yàn)，更要堅(jiān)定理念。

 

　　基本面選股在于長(zhǎng)線選股，要正確看待短期股價(jià)的波動(dòng)。至于普通投資者如何調(diào)研企業(yè)，可以去超市專賣店看生產(chǎn)日期，如茅臺(tái)酒、白藥牙膏和榨菜的生產(chǎn)日期，也可以去觀察網(wǎng)購(gòu)趨勢(shì)和消費(fèi)者口碑，如燕塘乳業(yè)(27.160, -1.45, -5.07%)的口碑、老恒河的口碑等。

 

　　在今年的行情下，盤(pán)面上漲好的個(gè)股都是各行業(yè)的龍頭股，如銀行股里的招商銀行(29.380, 1.28, 4.56%)、保險(xiǎn)股里的中國(guó)平安(75.270, 2.26, 3.10%)、白酒股里的貴州茅臺(tái)(690.250, -28.86, -4.01%)和五糧液、食品股里的伊利股份和海天味業(yè)、醫(yī)藥股里的恒瑞醫(yī)藥(67.720, -2.15, -3.08%)和云南白藥(101.810, -0.90, -0.88%)、零售股里的永輝超市(9.590, -0.40, -4.00%)、家電股里的格力電器(45.950, 0.09, 0.20%)和美的集團(tuán)(53.650, 0.77, 1.46%)等。這不是游資所為，而是主流機(jī)構(gòu)的持續(xù)買入行為。也許你會(huì)認(rèn)為這是抱團(tuán)取暖，但不可否認(rèn)這些股票就是上漲趨勢(shì)。

 

　　明年金融板塊可能有超額收益機(jī)會(huì)

 

　　我為什么認(rèn)為大金融存在超額收益的可能呢？我們能夠看到，今年價(jià)值投資已經(jīng)被市場(chǎng)認(rèn)可，無(wú)論是新股民還是新機(jī)構(gòu)，他們都是標(biāo)榜著價(jià)值投資進(jìn)來(lái)的。那么，市場(chǎng)一旦在3000點(diǎn)位置盤(pán)完底部，再向上突破的時(shí)候，肯定還是要依靠“尋找價(jià)值洼地”的投資邏輯。

 

　　保險(xiǎn)股今年受益于股市反彈，業(yè)績(jī)非常好，但是券商和銀行其實(shí)還沒(méi)走出來(lái)，它們的市凈率、市盈率水平非常低。銀行的市盈率可能不到10倍，券商股的市凈率還只有1倍多，相比目前消費(fèi)類股票的市盈率水平，這個(gè)空間就拉開(kāi)了，資金很容易去填平這個(gè)估值洼地。

 

　　大金融現(xiàn)在最大的優(yōu)勢(shì)就是，它的基本面在未來(lái)兩三年內(nèi)不會(huì)發(fā)生大問(wèn)題，而且估值便宜，一旦市場(chǎng)上吹起價(jià)值投資這股風(fēng)，資金就很容易填滿這個(gè)坑。如果這個(gè)坑填滿了，股價(jià)其實(shí)就已經(jīng)翻倍。

 

　　這就是我認(rèn)為金融板塊是A股市場(chǎng)中流砥柱的原因，它的估值低，也就意味著大盤(pán)的總體風(fēng)險(xiǎn)小。    

 

金融板塊龍頭股：

 

君正集團(tuán)（601216，5.17，2.17%）財(cái)務(wù)一覽表：

報(bào)告期 17三季 17中報(bào) 17一季 16年報(bào) 16三季

基本每股收益（元） 0.191 0.109 0.063 0.188 0.117

歸屬凈利潤(rùn)（億元） 16.10 9.24 5.34 15.84 9.91

歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（%） 62.40 46.99 85.71 88.59 46.96

每股凈資產(chǎn)（元） 1.80 1.74 1.68 1.62 1.55

加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%） 11.14 6.54 3.83 12.21 7.80

營(yíng)業(yè)總收入（億元） 55.24 35.54 18.48 57.14 39.06

收入同比增長(zhǎng)率（%） 41.41 39.26 48.87 18.22 8.50

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%） 33.07 29.67 32.66 30.58 27.77

存貨周轉(zhuǎn)率（次） 7.96 5.36 2.68 9.34 9.06

資產(chǎn)負(fù)債率（%） 26.05 23.62 27.99 24.15 28.49

融鈺集團(tuán)（002622，15.28，1.80%）財(cái)務(wù)一覽表：

報(bào)告期 17三季 17中報(bào) 17一季 16年報(bào) 16三季

基本每股收益（元） 0.040 0.030 0.007 0.020 0.030

歸屬凈利潤(rùn)（億元） 0.3132 0.2468 0.0601 0.1567 0.2786

歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（%） 12.40 289.87 71.48 -82.66 -51.81

每股凈資產(chǎn)（元） 1.43 1.42 1.40 1.39 1.41

加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%） 2.64 2.09 0.51 1.35 0.02

營(yíng)業(yè)總收入（億元） 0.9963 0.4736 0.1287 1.20 0.7028

收入同比增長(zhǎng)率（%） 41.77 166.13 39.22 -18.05 -29.94

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%） 24.18 28.29 24.25 1.72 33.50

存貨周轉(zhuǎn)率（次） 0.68 0.32 0.07 1.04 0.44

資產(chǎn)負(fù)債率（%） 26.87 15.34 8.15 7.77 8.75

新力金融（600318，12.88，0.31%）財(cái)務(wù)一覽表：

報(bào)告期 17三季 17中報(bào) 17一季 16年報(bào) 16三季

基本每股收益（元） 0.080 0.080 0.080 0.670 0.220

歸屬凈利潤(rùn)（億元） 0.3959 0.3966 0.1960 1.63 1.05

歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（%） -62.45 -50.35 -74.86 253.27 1575.28

每股凈資產(chǎn)（元） 2.85 2.71 5.35 5.36 5.13

加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%） 3.09 3.04 1.51 13.25 8.78

營(yíng)業(yè)總收入（億元） 4.57 3.14 1.61 8.11 6.20

收入同比增長(zhǎng)率（%） -26.35 -25.86 -38.84 -39.29 -32.60

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%） 39.70 45.99 43.84 45.16 36.16

存貨周轉(zhuǎn)率（次） -- -- -- 4.73 4.27

資產(chǎn)負(fù)債率（%） 58.31 57.86 61.44 59.19 61.03（上市互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭股更新時(shí)間：2017-11-18 14:24:10）