2017年11月9日訊，食品飲料板塊龍頭股?2017食品飲料龍頭股，消費品制造業(yè)統(tǒng)一企業(yè)中國(7.39, 0.32, 4.53%)旺季飲料銷售強勁，費用持續(xù)改善。

 

食品飲料板塊龍頭股：

 

　　3Q17實現(xiàn)盈利3.9億元，前三季凈利同比增長23%：公司公布前三季未經(jīng)審計稅后利潤9.35億元，同比增長23%，剔除去年處置今麥郎的一次性收益，今年前三季稅后利潤同比增長43%。3Q17實現(xiàn)盈利3.9億元，去年同期由于調(diào)整出貨節(jié)奏處于去到去庫存階段出現(xiàn)虧損。2Q17伴隨需求旺季來臨去到進(jìn)入補庫存周期，公司渠道庫存柔化策略產(chǎn)生正面效果，二三季度分別實現(xiàn)盈利3.9億元/3.6億元。2Q/3Q17分別獲得政府補貼9000萬/1000萬，剔除政府補貼影響，3Q公司盈利性季環(huán)比仍有提升。

 

　　3Q飲料強勁、面平穩(wěn)帶動收入增長，費用持續(xù)改善：公司前三季度收入同比現(xiàn)微幅增長，較上半年收入同比下降7.1%有明顯改善，主要來自于飲料的強勁增長。3Q飲料強勁增長，帶動整體飲料前三季收入實現(xiàn)增長（1H17收入同比下降11.4%），奶茶、茶飲料均有較好的表現(xiàn)，果汁表現(xiàn)則相對較弱。我們判斷三季度飲料等強勁表現(xiàn)，一方面受益于公司渠道庫存柔化策略的生效，飲料進(jìn)入到需求旺季后渠道補庫存持續(xù)，另一方面受益于公司的聚焦策略，取消規(guī)模較小的品類或口味產(chǎn)品，聚焦有市場和獲利效益的產(chǎn)品。方便面業(yè)務(wù)三季度平穩(wěn)增長，整體占率穩(wěn)中略升，湯達(dá)人延續(xù)上半年的高速增長前三季成為突破10億規(guī)模的大單品。3Q17公司主要原材料PET、糖和面的價格分別同比增長18%/14%/5%，棕櫚油價格同比下降2%。原料價格上漲對毛利率仍有壓力，但公司3Q持續(xù)了上半年的費用控制，3Q17單季度凈利潤率環(huán)比上半年有所改善。

 

　　上調(diào)公司目標(biāo)價至8港元，維持增持評級：通過費用率及業(yè)務(wù)收入調(diào)整，我們上調(diào)公司2017年凈利潤7%至9.26億元，維持2018年11.3億的凈利潤預(yù)期。鑒于歷年四季度作為消費淡季，加之一些大額常規(guī)計提，4Q17仍難有較大盈利，預(yù)計公司今年四季度在費用持續(xù)控制下相較去年同期大幅減虧。我們將業(yè)績基數(shù)調(diào)整至2018年，上調(diào)公司目標(biāo)價至8港元，對應(yīng)2018年P(guān)/E為25x，維持增持評級。

 

　　風(fēng)險提示：原材料價格變動超預(yù)期；費用超預(yù)期； 市場競爭加劇。

 

2017食品飲料龍頭股：

 

    眾興菌業(yè)（002772，12.67，1.44%）一直致力于以工廠化方式生產(chǎn)食用菌；行業(yè)龍頭。

    三全食品（002216，9.11，2.82%）速凍湯圓、速凍水餃、速凍粽子、速凍面點等速凍米面食品和常溫方便食品的生產(chǎn)和銷售。

    千禾味業(yè)（603027，21.96，0.41%）專業(yè)從事高品質(zhì)醬油、食醋等調(diào)味品和焦糖色等食品添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全國農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)示范企業(yè)。西南地區(qū)的調(diào)味品龍頭。（更新時間：2017-11-09 10:16:37）