雙匯的“瘦肉精”、通化金馬（000766）的“毒膠囊”事件還如在昨日，今年的3·15國際消費者權益日再度降臨�；�金經理們心中那根警惕“黑天鵝”的弦再度緊張起來。

　　資本市場上，機構投資者一向以理性、專業著稱，然而，“3·15”臨近，這部分投資者也打聽起可能被曝光的“坑爹”事件。

　　事實上，“坑爹”事件、“坑爹”股票一直都沒放過機構投資者。當年的重慶啤酒（600132）事件，活生生上演了基金公司和上市公司一場肉搏，然而，最終結果是以公募基金的大敗畫上句號。中恒集團（600252）因巨額合同沒能履行，重倉基金同樣默默承受股價大跌。

　　如果說，“黑天鵝”事件難防，基金不小心中槍和“運氣”有關，那么基金重倉重組概念股，則屬于火中取栗，有意在高風險區域博取高收益。

　　“黑天鵝”頻出沒

　　大消費是基金最為青睞的行業之一，又是“黑天鵝”頻繁出沒的地方。去年的黑天鵝事件，幾乎無一例外和基金“偶遇”。

　　2012年，酒鬼酒（000799）講了不少故事，與故事如影隨形的是，股價的大漲。然而，一年下來酒鬼酒卻成為傷害機構最多的上市公司。

　　酒鬼酒在2012年講得最好的故事是，取得了地方接待用酒的支持。酒鬼酒在公開媒體中并未刻意去宣傳這一點。不過，在機構調研中卻透露了酒鬼酒在當地政府中所取得進展。掌握了上述稀缺信息的機構在去年上半年賺得盆滿缽滿。

　　2012年僅僅上半年的時間，酒鬼酒市價上漲超過150%，股價從年初的20塊一路飆升至50塊以上。而其股價上漲的趨勢并未止住，下半年繼續攀升，一度最高摸至61.45元。

　　然而不幸的是，11月中旬，21世紀網檢測酒鬼酒后得出的結論是：含有塑化劑。酒鬼酒旋即停牌。停牌期間，不少重倉持有的公募基金紛紛按照兩個跌停給予其估值，也有基金給予了三個跌停。

　　酒鬼酒含有塑化劑的消息引起了整個白酒行業股價雪崩。酒鬼酒更是被推到了輿論漩渦，復牌后其股價更是接連大跌。

　　截至3月14日，酒鬼酒收盤價為27.80元。股價已經回到了一年前。隨著其2012年年報的公布，酒鬼酒的增長神話也幾近泯滅。

　　匯添富成長焦點、國投瑞銀創新動力、廣發聚瑞、交銀成長、匯添富均衡增長等基金均跟著酒鬼酒一起受傷。

　　2012年消費領域的另一起備受關注的黑天鵝事件是關于湯臣倍�。�300146）的，湯臣倍健自上市以來就受到資本市場的關愛。然而去年上半年，湯臣倍健卻陷入了“螺旋藻鉛超標事件”。2012年3月28日新華社曝光湯臣倍健的螺旋藻片產品鉛超標100%。受負面消息影響，湯臣倍健4月5日復牌后股價大跌8.48%。隨后小幅調整。興全社會責任、銀河銀泰理財、華安宏利、基金漢興等均重倉持有湯臣倍健。

　　去年8月30日，健康元（600380）曝出全資子公司采購“地溝油”制藥并流向市場一事。次日，健康元幾近跌停。招商先鋒、鵬華價值優勢、金鷹中小盤、長信增利動態策略等凈值均被健康元的大跌撞了一下腰。

　　玩重組風險陡增

　　公募基金以價值投資來標榜自己，重倉持有重組預期股或業績虧損的ST股，這顯然和其投資理念背道而馳。因此，公募基金一旦出手大筆重倉持有，則凸顯其喜好程度超乎尋常。

　　然而，基金經理有情，上市公司未必有意。犧牲時間博取高額收益，并不是輕而易舉之事。

　　記者統計發現，基金經理出手豪賭并堅守數年的ST股，在重組后，并未帶來明顯的超額收益；也有基金經理布局重組預期股，在公布重組方案后，股價一蹶不振；也有基金重倉股，停牌很久后重組方案不幸夭折。

　　國泰金牛創新成長基金對于*ST盛工的堅守，或許并未能達到預期。2010年三季度，國泰金牛創新開始介入*ST盛工。此時，*ST盛工已經接到了實際控股人國機集團籌劃重組的通知，其重組之路自此開啟。

　　就在國泰金牛創新殺入*ST盛工的三季度，其股價異軍突起，從季度初的9元一路飆升至最高19元，三季度股價漲幅超過了100%。機構對于ST盛工的追捧同樣是始于此。

　　2010年中報時，沒有一家機構進入*ST盛工前10大股東行列。三季報顯示，國泰金牛創新成長、工銀瑞信大盤藍籌、匯添富優勢精選、泰達宏利市值優選、基金科訊、上投摩根內需動力等整齊劃一地加入*ST盛工的前十流通股股東之列。該6家機構共持有2857.64萬股，占*ST盛工總股本的10.35%。三季度，ST盛工的加權均價為15.039元，即機構的建倉價格大致如此。

　　2011年7月28日，證監會核準了*ST盛工的重大資產重組事項。至此，*ST盛工持續了1年多的重組已經進入收尾階段。2011年9月28日，*ST盛工的重大資產重組已經完成，至此，公司正式變身為汽車貿易公司。不過，重組完成的*ST盛工并未在二級市場上走出獨立行情，表現和大盤無異。

　　直到2012年4月底，*ST盛工摘帽改名，撤銷退市風險警示，更名為“國機汽車（600335）”。即使是脫帽改名也未給股價帶來影響，相反，摘帽更名之后，國機汽車一路大跌，從復盤的16元最低跌至11月底的8.22元，跌幅逼近50%。截止14日，國機汽車的收盤價為13.31元。從2010年三季度，國泰金牛創新對于*ST盛工一直堅守至今，而且一路加倉。從當時的三季度建倉的股價來看，至今國泰金牛創新收益一般。

　　2012年6月中旬，福建南紙（600163）發出公告稱，重組中止的公告并復牌，稱其大股東公開轉讓福建南紙29.80%的股份事宜，因職工對意向受讓方不滿而宣告終止。福建南紙復牌后股價以跌停開盤，隨后仍舊跌跌不休，截至7月底，福建南紙股價跌幅超過40%。去年一季度末，華商盛世成長為其第二大流通股股東，持有超過1600萬股，不過重組方案中止后，華商盛世退出前十大流通股股東之列，華商盛世成長一季度參與福建南紙，二季度前退出，獲利并不明顯。如今，福建南紙再度停牌。

　　2012年大立科技（002214）因為重組概念受到機構追捧。2011年11月，大立科技宣布停牌重組，然而2012年2月底，大立科技復牌宣布重組失敗，市場當即給予兩個跌停板，截至3月底跌幅就超過了40%。事實上，賭大立科技重組的機構大有人在，鵬華優質治理、嘉實主題精選、東吳策略靈活、東吳新經濟均在其停牌前出現于前十大流通股股東。重組失敗后，鵬華系和嘉實系均撤退。東吳系基金則到2012年二季度才將大立科技甩賣。2012年，大立科技跌幅逼近50%，在A股漲幅排行榜中墊底。