科士達研究報告：第一創業-科士達-002518-公司年報點評：光伏逆變取得一定競爭地位,維持審慎推薦
http://www.dapingbao.com 2013-03-14 來源：和訊
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事件：
公司發布2012 年年報，實現收入93443.5 萬元，同比下降0.33%，實現凈利潤9157.0 萬元，同比增長8.83%，實現每股收益0.44 元。本期每10 股派息1.5 元。
點評：
1、去年UPS 市場需求下滑導致公司收入下降
公司 UPS 電源設備實現收入81139 萬元，同比下降10.58%。根據ICT research 的預計，去年UPS 市場下滑大約2%，同樣作為國內UPS 市場第一梯隊品牌，科華恒盛去年收入規模下降0.95%。
UPS 毛利率整體上升4.45%，除了公司原材料價格穩定的因素外，主要是產品結構的變化原因。公司出口的產品主要是離線式UPS，毛利率較低，其下降幅度較大。
私募內參：
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