華寶證券3月4日發布通源石油（300164）的研究報告稱，2月28日，通源石油公布2012年年度報告，全年實現營業收入33968.87萬元，同比下降2.81%；實現營業利潤6646.74萬元，同比下降22.88%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5975.24萬元，同比下降22.49%。

　　營收下降、期間費用上升致凈利潤下跌。2012年，通源石油在營業收入下跌2.81%的情況下，期間費用仍維持較高漲幅，導致2012年凈利潤下降22.49%。

　　從分產品業務收入看，導致本期營業收入下降的主要原因在于占比最高的復合射孔業務收入的下降。具體原因是客戶結算價格的下降，這一因素在未來仍具不確定性。

　　值得一提的是，報告期內公司開拓北美市場、拓展煤層氣射孔業務，預計將為2013年收入加分。

　　新業務等待發力。報告期內公司分別以通源正合和大德廣源為主體力推鉆井業務和水力壓裂業務。2012年鉆井業務實現營業收入0.62億，占總營業收入的18.24%。水力壓裂業務籌備順利，預計今年將為公司貢獻業績，形成新利潤點。

　　一體兩翼戰略框架明朗化。2012年，公司成立通源正合、設立美國子公司TongPetrotechInc、增資大德廣源，以復合射孔業務為主、壓裂和鉆井加速發展，國內外市場兼顧的戰略框架更為清晰。

　　公司目前正在進行重大資產重組，不考慮該影響，公司將在2013年實現30%增長，2013~2015年的每股盈利分別為0.41元、0.47元和0.55元，看好公司未來發展，首次給予“持有”評級。