旺季将至，本旬粗钢日产量大幅回升，钢企库存水位也较前期有明显提升，春节前钢材销售数据仍然平淡，但钢材销售价格却已经连续攀升至七个月以来的最高点，我维持前期观点不变，认为行业景气正在复苏，伴随旺季到来，行业景气复苏趋势将得到进一步强化，后市钢价仍有上升空间。

　　粗钢日产量环比增长幅度较大。根据中钢协最新统计数据，13 年2 月上旬全国粗钢日均产量198.89 万吨，环比1 月下旬的190.58 万吨上涨了8.3 万吨或4.36%。同期重点钢企粗钢日产量同样也有较大幅度回升，中钢协数据显示，重点钢企粗钢日产量为170.14 万吨，环比1 月下旬的160.4 万吨增加了9.75 万吨或6.08%。

　　钢材销量较1 月同期仍有小幅下滑。春节前钢材销量数据仍显平淡，中钢协数据显示，2 月上旬78 家重点钢铁企业钢材日均销量114.6 万吨，较今年1月上旬的118.33 万吨略降了3.73 万吨或3.15%，本旬长材销量累计达到了566.93 万吨，较1 月上旬的590.37 万吨下降了4%；同期板带材销量542.29，万吨，较1 月上旬的573.61 万吨的销量下降了1.7%。

　　重点钢企业库存量继续反弹。本旬78 家重点钢铁企业钢材库存1144 万吨，环比1 月下旬的1059 万吨上升了85.29 万吨或8.05%；旬末库存量相当于日产量7.07 天，环比1 月下旬6.56 天上升0.51 天，高于年内均值0.41 天；末库存量相当于日销售量9.99 天，环比去年1 月下旬的6.85 天上升3.14 天，比年内平均值高了1.45 天。

　　钢材出厂价格回升至七个月最高位。78 家重点企业钢材旬均售价报4299 元/吨，环比去年1 月下旬的4238 元/吨上涨了61 元/吨或1.44%，是近七个月的最高水平；分品种看，本旬长材销售价格报4020 元/吨，环比略降0.8%，板材价格则升至4525 元/吨，环比上涨3.2%，管材本旬均价报5252 元/吨，环比下降了3.3%。

　　投资策略：钢价持续回升验证了我们此前关于行业景气回升的判断。行业旺季将至，本旬粗钢日产量大幅回升，钢材库存水位也较前期水平有明显提升，春节因素导致钢材销售数据略显平淡，我们认为，库存水位提升和销售数据平淡均属行业正常的季节性数据波动，行业景气回升的基本趋势并未改变。公司选择方面，我们继续推荐受益矿石价格上涨的攀钢钒钛、金岭矿业、酒钢宏兴和凌钢股份；同时推荐受益于铁路和基建投资的长材类相关公司：八一钢铁、柳钢股份、三钢闽光和河北钢铁。

　　风险提示：钢铁产能过剩，若产能释放控制不力，钢价可能回调。