中文传媒:大部制改革首选标的

　　大部制改革利于公司的商业发展。目前市场热议的文化部改革将对公司的管理产生重要影响,此次改革将新闻出版总署和广电总局合并到文化部中,对公司这种同时涉足电视、影视(东方全景公司)、平面媒体和报纸书刊出版的新文化企业来说极为利好,主管单位合一能够简化行政管理,提高处理审批效率,促进公司新媒体融合发展。

　　与泰国中央中文电视台合作响应“五跨”发展。公司公告与泰国中央中文电视台签订合作意向书,以49%的股权参与重组,预计投入资金将达亿元级别。此次与泰国中央中文电视台合作具有双重意义:一是响应新闻出版总署的“五跨”发展战略,将中国文化引入泰国,在国家大力支持中国文化软实力走出去的大背景下, 预计公司将获得一定补贴;二是此次合作公司持股49%,达到泰国法定外资持股最上线,具有极强的话语权。经了解,负责电视台运营的团队负责人有在江西电视台工作经验,熟悉省级电视台的运营。预计项目签署后可以为公司全媒体运营提供新的样板,为公司带来持续增长的盈利。

　　增发在即,股价已超发行价。截至今日公司股价16.86元,已超过增发价格14.19元,涨幅达到18.8%。目前公司增发已进入最后阶段,截止日为3月28,增发工作进展顺利,公司不会放弃此次增发。

　　盈利预测与估值。根据我们的模型,公司12-14年的EPS为1.07元、1.39元和1.47元,按2月18日的收盘价16.86元计算,对应PE 为15.67、12.13和11.47倍,综合考虑公司未来在跨地区发展中的优势,维持未来6个月的目标价格19元,维持“增持”评级。

　　华兰生物：重庆再添新浆站 运营采浆能力继续提升

　　事件

　　公司公告全资子公司华兰生物工程重庆有限公司收到重庆市卫生局印发的《重庆市卫生局关于核发华兰生物石柱县单采血浆站单采血浆许可证的通知》（渝卫医 [2013]14号），核发《单采血浆许可证》，采浆区域核定为重庆市石柱县行政区域内，有效期限自2013年2月7日至2015年2月6日。华兰生物石柱县单采血浆站可正式采浆。

　　评论

　　重庆再添一个浆站正式运营采浆，公司采浆能力继续提升：重庆原有6个浆站正常运营采浆，此次新增石柱单采血浆站，重庆地区采浆能力正逐步上升。石柱县位于重庆市东部，是集少数民族自治县、三峡库区淹没县、国家扶贫工作重点县于一体的特殊县份，幅员面积3012平方公里，辖32个乡镇，总人口54万人，具备较好的采浆条件。重庆地区历来具有献浆传统，浆站已经进入收获期，采浆能力继续提升。

　　血液制品行业的稀缺性价值将持续：血制品需求旺盛，临床缺口过半，卫生部保守测算血浆年需求可达8000吨，而目前的供给仅在4000吨左右。浆源内生增长缓，新浆站审批进展很慢，“浆源为王”的局面至少还会持续3-5年，并且据此决定企业的地位。华兰在血液制品行业具备很强的浆源拓展实力和长期发展前景。

　　吨浆收入和利润具备提升空间：华兰是小制品品种最丰富的企业，2013年增值税计税方式变更以及部分产品最高零售限价提升，税负降低，产品价值将进一步提升，预计2013年起公司的吨浆收入和利润都将有所增厚。

　　疫苗业务发展稳健，流感疫苗有望超预期：卫生部公布2013年1月全国累计报道甲型H1N1流感2319例，死亡9例；流行性感冒16012例，死亡 4例，疫情发病远超去年同期；而2012年1月同期甲型H1N1流感病例仅43例，无死亡病例，流行性感冒10046例，死亡2例。卫生部表示目前使用的流感疫苗对当前的流感预防效果较为显著。今年流感发病率大幅高于往年，在有关部门密切监控防御之下，类似09年甲流大规模爆发的概率很小，但是仍然催生了对于流感疫苗的需求。公司的其他疫苗业务正在稳健发展，2013年销售改革，发展新的经销商；多个疫苗产品正在开展临床，并积极布局治疗性疫苗、基因工程药物的研发，期待公司在大生物领域异军突起。

　　投资建议

　　公司血制品业务经历了两年的调整，目前重回增长趋势；疫苗品种逐步丰富并开始拓展国际市场，同时也开始布局大生物战略。我们认为公司是生物行业里面的优质企业，看好公司的投资价值，维持2012-2014年EPS为0.606元、0.877元和1.103元，同比增长-6%、45%和26%，“买入” 评级。

　　金证股份(600446)创新业务推进加速拉动券商业务快速增长。四季度以来创新业务政策密集发布,创新业务推进落实已加速,支撑创新业务与其驱动的券商业务转型都需要IT系统建设,且券商业绩的回暖为IT投入提供了保障。公司在券商IT市场有着坚实的客户基础,将充分受益于券商IT投入的增加,在26家转融通的券商中拿到16家的订单即是佐证。创新业务在2012年已占到公司券商收入的40%以上,预计2013年这一比例将继续提升至60%以上。财富管理业务将显现客户标杆效应13年将贡献利润。公司自2011年开始切入财富管理业务,2012年在新基金公司总包项目的份额超过50%,在老基金公司里赢得了20余家客户的订单;在券商资管领域则突破了龙头公司中信资管。我们预计该业务2012年即可实现盈亏平衡。随着客户标杆效应的发挥,以及新基金公司审批的加速,券商对资管业务的投入增加,预计2013年将贡献正利润。

　　科达机电：清洁煤气炉业务放量支点已明确，开始腾飞

　　公司清洁煤气炉近期连续公告积极进展(今日公告获得8台20kNm3/h设备2.3亿元订单)，市场关注度升温，本报告为公司分业务分析深度报告。

　　清洁煤气炉业务放量的支点已明确，开始腾飞。公司清洁煤气炉业务过去几年实现了技术产品突破/完善和面向不同下游应用的第一阶段发展。

　　随着公司对该产品核心的三优一劣特征——节煤(热效率高)、环保(无污染物排放)、煤路宽(适合大多数劣质煤)、投资强度高(3~5倍于水煤气炉)及其面向不同下游应用的匹配度差异(主要体现在经济性上)的认识深化，公司新产品推广由面至点、由发散转向寻找、确立、聚焦放量支点，基于放量支点应具备的 三大有利因素：出色的经济性指标(用户中短期投资回本)、较高投资强度易于被接受、好的行业容量和集中度，结合近期多个积极进展，可类似于工业余热利用技术10年前以水泥行业为首个支点实现批量推广，公司清洁煤气炉首个放量支点目前已明朗——即氧化铝行业，建议予以关注和重视。总体看，公司策略调整开始进入收获期、发展进入新阶段，而该业务今年销值增至8亿元的前期判断也已明确。

　　值得重视的外部环境向好。在工业燃料领域，公司清洁煤气炉制气是传统高污染的水煤气与清洁的天然气之外的第三方案，优势在于兼具经济性与环保性。横向比较看，水煤气应用目前存量巨大，但环保压力与日俱增，很可能是我国推动工业环保的重点取缔目标，天然气目前容量有限，且涨价预期依然较强，对公司清洁煤气炉业务而言都构成了值得重视的外部环境向好。

　　当前营收主体：并购整合措施都已见效，新型墙材机械高增长，陶瓷机械进入平稳期。新型墙材在整个墙体材料中份额仍有很大空间，公司3Q2012并购新铭丰后协同效应已明显体现，销值已开始遥遥领先同行，预期2013年营收翻番，4亿元增长对总收入增长拉动约15%；陶机业务上，公司2011年并购了行业第二的新铭丰，依靠并购抵御了过去2年行业需求快速下滑阶段，近期订单已在明显反弹，未来大概率将保持平稳。

　　液压泵等机械元件业务正在打造更多后续增长点。公司重载液压泵已在钢铁/冶金/模锻/水利等多个重工领域替代进口，基数虽然较小(2012年约 2000万)，但订单已连续倍增，未来还将不断向下拓展推出中载/轻载泵；与液压泵定位类似的高端产品还包括高端风机与大吨位压机等。

　　投资建议：维持公司12、13年2.7/4.2亿净利润、0.42/0.65元EPS预期，目前股价对应2013年市盈率约19x(剔除期权费用影响后约18x)，公司关键业务开始腾飞、长期空间显著，重申推荐并建议长期投资者积极关注与介入。