内容摘要：
    不同于市场观点。市场近认为县级医院终端市场空间大，但对于县级医院市场容量增长路径及其增量量化比较缺乏，我们针对城镇化与县级医院市场之间的关系及推动因素进行详细论述；同时对县级医院终端增量进行量化及提出县级医院将是未来3-5 年增速最快终端；同时我们提出县级医院市场容量增长将带来呼吸系统药品投资机会。与国外相比，我国城镇化提升空间巨大。我国是世界第2 大经济实体， 但我国城镇化率刚超过50%，远低于美国的80%、日本的70%；我国城镇化水平与发展中国家相比（尤其是"金砖"国家），仍有不小差距。截止到2010 年底，巴西的城镇化率最高为86.5%，其余依次为俄罗斯（72.8%）、南非（61.7%）、中国（49.95%）。
   城镇化促使我国县级医院发展"大提速"。被城镇化人口增加使城镇医保筹资额大幅增长；被城镇化人口可支配收入大幅增长提高其医药支付能力；对于未来没有被城镇化人口，新农合筹资额将逐年增加； 对于未被城镇化的农民，新农合报销比例增加有利于其在县级医院消费。我们认为：2012 年医药终端增长率约为18%；2012 年我国县级医院药品市场规模约1399 亿元，每年我国新增城镇化人口带来县级医院市场容量增长226 亿元，使县级医院药品容量新增率约17%； 因此未来3 年我国县级医院药品市场容量复合增长率约35%。