研究结论
    本周转债逆势上涨，估值水平有所上升。平均隐含波动率为13%，较上周上升2%。绝大多数品种估值水平有所上升，重工、南山、国投等转债估值上升较为明显，同仁估值水平有所下降。
    转债估值水平有所上升，市场情绪明显转暖。在前期转债的上涨过程中，一直是股价推动为主，转债估值水平并未明显提升，在市场经历了连续数周的上涨后这种情况开始有所变化，本周转债估值水平明显开始上升，股性较强的品种继续发力，债性较强几乎没有股性的中海、深机等品种也开始上涨，且涨幅不小，说明市场看多情绪已经蔓延，前期较为谨慎的投资者可能也开始入场。另一方面，12月信贷数据低于预期、通胀水平开始明显上升，市场传言2013年信贷增速放缓等因素都加重了市场对经济增长的忧虑情绪。我们认为影子银行的整顿、融资平台规范等可能成为制约经济增长的风险点，政策层面存在不确定因素，但短期内在这些因素难以明确且经济复苏仍在延续的情况下，市场可能较难转向，在转债估值水平有所恢复但仍然不高的情况下仍可继续持有。