中航精机：发布业绩修正公告，上调业绩预期

　　1.事件：

　　中航精机7日发布业绩修正公告，由于重大资产重组，公司对2012年业绩预计做出修正，预计2012年实现归属净利润3.2-4亿元。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)主业转型 将受益于航空工业发展。

　　收购资产后，公司的主业包括航空机电系统和民品两大类，航空机电系统占比约60%，主要为军机配套，重点产品处于相对垄断地位。未来几年受益于军机的升级换代，公司产品将面临需求持续增长和科技含量提升的发展阶段。中长期来看，国产民机面临巨大的市场空间，公司的航空机电产品也将呈现长期的持续增长。 民品包括汽车部件、压缩机等，公司的竞争力较强，与同行业相比竞争优势突出。虽然2012年以来宏观经济回调压力较大，但公司的民品业务总体保持相对稳定。预计2013年随着经济的企稳， 公司的民品业务将呈现一定的恢复性增长。

　　(二)盈利能力和成长性稳定。

　　按资产收购后核算，2011年公司备考收入和归属净利润分别为63.14亿元和3.06亿元，2012年1-6月收入和归属净利润分别为34.07和 1.86亿元。公司此次公告全年归属净利润3.2-4亿元，比同比增长5%-30%。我们认为下半年略好于上半年的可能性较大， 因此对全年业绩的预期可相对乐观。 预计2013年公司盈利能力相对稳定，收入和利润将随着经营规模的增长而持续增长。

　　3.投资建议。

　　我们预计公司2012年下半年经营业绩略好于上半年，全年归属净利润为3.7-3.8亿元左右，每股收益为0.53元。未来公司主业持续增长能力较强，预计2013年每股收益为0.62元，动态市盈率为20倍。

　　公司估值水平在军工股中处于较低水平，同时未来有进一步整合机电公司资产的潜力，如果按25倍估值，投资价值有进一步上升空间，维持“推荐”评级。

　　股价催化剂： 如果中航工业集团其他业务板块资产注入或事业单位改制工作取实质得进展，将推动公司股价。

　　天广消防(002509)公司今年前三季度实现净利润1.19亿元，同比大幅增长192.50%。公司是国内最大、最早的消防产品生产企业和消防工程方案供应商之一，主要产品为消防供水设备、自动灭火系统、 消防水炮系统、家用消防装置以及防火门等消防设备设施，并成功涉入了消防工程领域，连续四年被评为消防行业十大民族品牌企业。基于公司现有产品技术与经销商网络结合的优势和天津基地建设、工程产品一体化发展的潜力，结合利润增长水平，该股近期出现筑底反弹走势，在前期高位遇到较大抛压盘，短线或转入震荡向上形态，中线拟波段操作。

　　开山股份：螺杆膨胀发电站签署销售框架协议，新产品市场开拓取得重要进展

　　事件：公司公告，与美国ChenaPower公司签署了《销售代理框架协议》，双方约定，ChenaPower公司为开山授权的美国阿拉斯加州独家代理销售商；自公司第一台用于地热发电的朗肯螺杆膨胀发电站(预计在2013年2月份交货)在ChenaPower公司开始发电之日起的两年内，ChenaPower公司销售开山的朗肯螺杆膨胀发电站累计装机容量要求最低达到4万KW。

　　公司螺杆膨胀发电站的市场开拓取得重大进展，长期发展空间广阔。螺杆膨胀发电站是公司新开发的产品，此次销售协议的签署标志着公司产品在市场开拓方面取得重要进展。根据公司同类产品此前的销售情况，我们预计，销售协议中螺杆膨胀发电站4万KW装机容量对应的销售额约为4亿元，产品的毛利率为50%左右。

　　朗肯循环螺杆膨胀发电站是低品位能源回收装备，能够将任何形式产生的饱和蒸汽、80℃以上热水以及烟道废气等低品位能源转化为高品位的电力能源，符合节能减排的政策导向。公司的螺杆膨胀发电站具有能源转化效率与可靠性较高等优势，产品的推出将有助于增强公司综合竞争力与提高盈利能力。

　　螺杆膨胀发电站在工业节能领域的市场需求空间较大。公司此前已有一台螺杆膨胀机在浙江元立钢铁公司试用，运行效果良好。螺杆膨胀机是能源利用领域的新型能源回收装置，产品在钢铁、石化等行业的市场需求空间较大。

　　盈利预测与投资评级：预计12年-14年的EPS为1.07、1.29、1.60元，对应的市盈率为32.9、27.5、22.1倍，短期估值较为合理。螺杆膨胀机等新产品有望打开未来成长空间，看好公司长远发展前景，维持“谨慎推荐”评级。

　　风险因素：制造业等下***业的景气度下滑，螺杆膨胀机等新产品的市场需求低于预期等。

　　炼石有色(000697)公司通过资产置换转型成为矿业采选企业，公司的铼储量达176.11吨，值得关注的是公司的钼铼伴生金属综合开发利用工程获批在即，该工程以炼石矿业生产的钼精矿为原料，设计规模为年处理3300吨伴生稀贵金属铼的钼精矿， 主要产品仲钼酸铵年产量2325.355吨(金属品位大于54%)，高铼酸钾年产量1.4378吨(金属品位大于 63%)，目前价格达5000万元/吨。此外，商洛市拟对洛南县21个钼矿进行资源整合，公司作为当地唯一的上市公司，有望成为资源整合的主导平台。