赣锋锂业（002460）:受益下游高景气，定增扩大锂深加工产能

　　事件:

　　公司拟非公开发行股票3180 万股，增发价格不低于16.30 元/股，募集资金总额不超过5.18 亿元，主要投资于以下三个项目:1）年产500 吨超薄锂带及锂材项目、2）年产万吨锂盐项目、3）年产4500 吨新型三元前驱体材料项目。根据公司的规划，募集资金主要用于扩大锂深加工产品的产能。

　　观点:

　　1.下游需求高景气，定增扩大锂深加工产能

　　公司是国内唯一掌握直接从卤水提取电池级碳酸锂的企业，并掌握高端锂深加工产品如:金属锂、丁基锂等的核心工艺。公司锂深加工产品目前正处于行业生命周期的发展初期，是新兴产业，其快速发展主要得益于来自新药品、新能源、新材料三大领域的旺盛需求。在新药品领域，深加工锂产品主要用作生产他汀类降脂药和新型抗病毒药等新药品的关键中间体；在新能源领域，深加工锂产品主要用于生产一次高能电池、二次锂电池和动力锂电池；在新材料领域，深加工锂产品主要用于生产新型合成橡胶、新型工程材料、陶瓷和稀土冶炼等。

　　由于下游需求的持续高增长，公司目前最大的瓶颈是产能不足，通过此次定增公司将募集资金不超过5.18 亿元，主要用于超薄锂带及锂材项目、万吨锂盐项目和新型三元前驱体材料项目，以扩大公司锂深加工产品产能，提高市场占有率。

　　2.发展高附加值深加工产品，优化产品结构

　　碳酸锂相关产品的需求主要集中在玻璃陶瓷、电池等领域，而医药、新能源材料等战略新兴产业的需求虽然占比较低，但是需求增速较快，未来需求前景十分广阔。随着国内经济逐步转型升级，公司也将进一步实现产品结构优化、产品品质提升、提升盈利能力。

　　目前，公司是国内唯一规模化供应丁基锂（运用于医药和化工领域）的企业，该产品毛利率水平高达40%左右。公司高附加值产品主要客户集中在新药品、新能源和新材料三大领域，将持续受益于新材料产业扶持政策的陆续推出以及专利药到期带来的制药业需求的提振。

　　盈利预测与投资建议:

　　公司卤水提锂技术独步国内，竞争优势明显，公司金属锂、丁基锂产品下游主要是新药品、新能源和新材料三大领域，需求景气度高。我们看好锂深加工产品的中长期需求前景，如果公司通过定增成功扩大锂深加工产品产能，优化锂产品结构，公司将进一步提升核心竞争力，我们对公司此次定向增发事宜持较为乐观的态度。由于公司定增项目在2014年才能逐步贡献业绩，如果2014、2015年考虑增发摊薄股本的影响，预计公司2012-2015年每股收益将达到0.48元、0.55元、0.62元和0.96元，对应PE分别为:39、35、31和22倍，上调至“强烈推荐”投资评级。（东兴证券林阳李晨辉）

　　欧菲光（002456）:看好公司中大尺寸触摸屏产品取得突破

　　事件:

　　公司公告中大尺寸触摸屏产品取得突破，目前，正式量产三星13.3寸、15.1寸，联想14.1寸、15.6寸等超级本用触摸屏产品及华硕7寸平板电脑用触摸屏产品。

　　点评:

　　13年各类触控技术将并存。我们认为只有在满足用户体验的基础上，实现轻薄化和低成本要求的技术才有机会主导未来的触摸屏市场。2013年触摸屏行业技术路径仍将延续并存的局面，新型薄膜触控技术、TOL技术、G/G技术、G/F/F技术等将成为市场的主流，In-Cell技术、On-Cell技术等将局限于部分市场的应用。

　　中大尺寸触摸屏产品突破将提振公司业绩。公司技术优势显着，在小尺寸触摸屏领域位居国内领先地位。目前公司在克服传统G/F/F技术不足的基础上，积极推进G1F、GF2、Metal-mesh等新型薄膜触控技术的研发，并在中大尺寸触摸屏产品取得突破，正式量产了三星、联想及华硕的产品，使得公司产品线进一步完善，将提振公司经营业绩。

　　预计公司12、13、14年的EPS分别为1.74、2.24、2.51元。公司是国内电容式触摸屏领先企业，将受益于移动智能终端的快速增长带来的需求增加。但短期来看，公司产品价格仍有下行压力，且在新领域开拓仍存在不确定性，因此，我们维持对公司谨慎推荐的评级。

　　风险:市场低于预期，产品价格下滑过快，中大尺寸触摸屏订单低于预期等。（东北证券（000686）周思立）

　　保龄宝（002286）:安全健康配料王，生物饲料的一股

　　日益频发而严重的食品安全事件表明建立健全大食品安全与健康工程迫在眉睫，公司作为多年的健康配料之王将成为这一伟大事业的引领者和主力军。越来越严峻的食品安全形势表明我国食品安全意识和保障体系严重缺失；通过上中下游全程监管，推动消费与投资导向转型，打造安康食品饮料产业已成为当务之急，公司将凭借强大的综合优势尽显王者风范。

　　公司是我国首家低聚糖、果葡糖浆和赤藓糖醇生产商，政策技术产品创新市场营销管理品牌“八力共融”，大客户数量与忠诚度远超同行公司凭借安全健康理念、专利与核心技术及系列产品和方案等建成业内领先的酶工程和发酵工程孵化平台，成为国家级重点高新技术企业，获得多项国际权威认证；狼性营销在业内非常著名，大客户群体众多而稳定，低聚异麦芽糖国内市占率高达70%；“保龄宝”已是中国名牌产品和驰名商标。

　　公司未来五年将独家充分享受农业部批准将其低聚异麦芽糖作为饲料添加剂的保护政策，有望成为我国生物饲料第一股。今年8月公司已获得农业部批准五年内独家提供低聚异麦芽糖作为鸡饲料添加剂，目前正在申请猪饲料添加且获批概率很大，乐观预期该产品销量将从今年1900吨增长约27倍至2017年的5.3万吨，收入从0.19万元增长约36倍至7亿元，成为对人和动物营养健康均做出巨大贡献的生物饲料产业最大受益者。

　　拟增发募资6亿元开发更高端更广领域的益生元等多项产品，巩固扩大主业并延伸至生物医药产业，全面达产后可每年增加收入和利润超过8亿元和1亿元，成为新增长点。公司近期公告以10.10元/股增发6100万股募资约6亿元投资年产5万吨果糖（固体）综合联产、5000吨结晶海藻糖、5000吨低聚半乳糖、糊精干燥装