承德露露（000848）昨日公告鄭州露露飲料有限公司項目建成投產。公司原有產能約30萬噸，年產銷量大約20萬噸左右。本次6萬噸產能投產后，公司總生產能力增長20%將達到36萬噸。

　　我們認為鄭州項目的建成投產，將有助于公司緩解一季度旺季的產能瓶頸。公司杏仁露飲料產品具有顯著的季節性特點，春節前的一季度是全年銷售最旺的季節。從2009年~2011年的單季度情況來看，公司一季度的銷售收入占全年的比例超過40%，凈利潤貢獻往往更多。測算一季度的平均日產銷量大約為1160噸；原有30萬噸年生產能力，對應每天約1000噸的產能，在一季度旺季無法完全滿足市場需求。本次鄭州項目建成投產為公司補充200噸/天的產能，有助于緩解一季度旺季的產能瓶頸，也有助于公司積極開拓市場和提升業績。