1、上半年國內酒類產品產量增速同比回落，業績分化明顯
    1-6月白酒產量增長17%，增速比去年同期下降11個百分點，1-5 月白酒收入增長30%，利潤增長43%；1-6月啤酒產量增長5%，1-5月收入增長9%，利潤下降15%；1-6 月葡萄酒產量增長18%，6 月單月產量增長31%；1-5 月葡萄酒收入增長11%，利潤增長7%。
   
    2、我國葡萄酒前五月進口數量同比上漲9.3%，增速同比回落明顯
    據海關信息網統計，2012 年1月-5月，我國進口葡萄酒數量及金額同比2011 年同期有明顯增長，但增速回落明顯。2012 年1-5 月，我國進口葡萄酒數量達到16.34千萬升，同比增長9.3%；進口葡萄酒金額達到9.05億美元，同比增長24.80%；進口平均價格為5.6美元/升，同比增長6.7%。
   
    3、飛天茅臺終端售價回落，供貨價悄然上漲
    近日，飛天茅臺價格再次出現回落的消息陸續傳出，不少地區的終端售價都調整到了公司1519元/瓶的指導價之下。與此同時，雖然有商超在飛天茅臺的零售價格上做了回調，但飛天茅臺的經銷商供貨價格正在上漲。“其實最近各經銷商之間承認的供貨價格，是在上漲的。”現在各商家之間的調貨價格，每瓶上漲了50元。“和前一兩個月比，內部價格在最近已經漲起來了。”

    截止上周末，食品飲料行業PE（TTM）估值為27.54倍，處于所有申萬一級行業的中檔偏高水平，次于餐飲旅游、電子、信息服務、醫藥生物、信息設備等板塊。縱向來看行業估值水平處于歷史較低水平，僅次于2008年1664點時的水平，較上周有所回落，主要原因是酒類板塊經過前期大幅上漲后出現調整，帶動整個行業估值的回落。目前食品飲料行業相對全部A股的估值溢價達到1.55倍，較上周有所回落，預計未來仍有向下空間。

    我們認為短期來看回避兩類個股，一是因前期業績快速增長而漲幅較大的個股，二是因股價持續走低、重組預期催化下股價表現優異的個股，在市場整體分歧較大的背景下，這兩類個股拋售獲利壓力較大。短期來看，我們建議關注兩類個股：酒類板塊中關注業績增長穩定，前期漲幅不大的個股，另外一類是大眾品中具備一定周期特性的板塊。

    對于下半年，我們整體上認為板塊的超額收益依然存在，但要降低超額收益的預期，三季度整體表現相對較弱，四季度仍將有一波行情出現。