1、上半年国内酒类产品产量增速同比回落，业绩分化明显
    1-6月白酒产量增长17%，增速比去年同期下降11个百分点，1-5 月白酒收入增长30%，利润增长43%；1-6月啤酒产量增长5%，1-5月收入增长9%，利润下降15%；1-6 月葡萄酒产量增长18%，6 月单月产量增长31%；1-5 月葡萄酒收入增长11%，利润增长7%。
   
    2、我国葡萄酒前五月进口数量同比上涨9.3%，增速同比回落明显
    据海关信息网统计，2012 年1月-5月，我国进口葡萄酒数量及金额同比2011 年同期有明显增长，但增速回落明显。2012 年1-5 月，我国进口葡萄酒数量达到16.34千万升，同比增长9.3%；进口葡萄酒金额达到9.05亿美元，同比增长24.80%；进口平均价格为5.6美元/升，同比增长6.7%。
   
    3、飞天茅台终端售价回落，供货价悄然上涨
    近日，飞天茅台价格再次出现回落的消息陆续传出，不少地区的终端售价都调整到了公司1519元/瓶的指导价之下。与此同时，虽然有商超在飞天茅台的零售价格上做了回调，但飞天茅台的经销商供货价格正在上涨。“其实最近各经销商之间承认的供货价格，是在上涨的。”现在各商家之间的调货价格，每瓶上涨了50元。“和前一两个月比，内部价格在最近已经涨起来了。”

    截止上周末，食品饮料行业PE（TTM）估值为27.54倍，处于所有申万一级行业的中档偏高水平，次于餐饮旅游、电子、信息服务、医药生物、信息设备等板块。纵向来看行业估值水平处于历史较低水平，仅次于2008年1664点时的水平，较上周有所回落，主要原因是酒类板块经过前期大幅上涨后出现调整，带动整个行业估值的回落。目前食品饮料行业相对全部A股的估值溢价达到1.55倍，较上周有所回落，预计未来仍有向下空间。

    我们认为短期来看回避两类个股，一是因前期业绩快速增长而涨幅较大的个股，二是因股价持续走低、重组预期催化下股价表现优异的个股，在市场整体分歧较大的背景下，这两类个股抛售获利压力较大。短期来看，我们建议关注两类个股：酒类板块中关注业绩增长稳定，前期涨幅不大的个股，另外一类是大众品中具备一定周期特性的板块。

    对于下半年，我们整体上认为板块的超额收益依然存在，但要降低超额收益的预期，三季度整体表现相对较弱，四季度仍将有一波行情出现。