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股价塑性的基本方程是什么?

日期:2025-01-14 11:24:40 来源:互联网
   同一时期不同类型股票的塑性系数的差别。可以对同一时期不同类型的股票的塑性系数进行了比较,包括大盘股与小盘股的比较,不同行业的股票的比较,不同业绩的股票的比较,不同市场的股票的比较,不同的股本结构的股票的比较,一般股票与具有某些特征(如ST股等)的股票比较。通过对多种不同的股票大量的股价塑性模型的测算,发现同一时期不同类型的股票的塑性系数存在一定的差异, 有些还比较明显。
 
   三个股价塑性的基本方程,其出发点是对于锁定量为零的股票而言,股价塑性指数对股票的均衡价格的拉动的效应是相对固定的,前期的均衡价格的变动对当期均衡价格的拉动的效应也是相对固定的。股价塑性的基本方程的三个假设认为,若市场中每一只股票均没有被锁定的部分,那么用每一只股票的交易数据回归出的股价塑性系数将是-一个常数,股价塑性模型的一阶自回归模型中的回归参数r°也是常数值。正是由于不同的股票在不同的时期内被锁定的股票的数量的不同,导致了股价塑性系数的不同。
 
   以下从不同的角度来分析不同股票的股价塑性系数的差别。
   假如某只股票被众多的机构投资者看好,其结果必然是该只股票被这些机构投资者重仓持有,而且机构投资者对其投资组合中的股票一般会较长期地持有,所以这只股票在较长的时期内真正参与交易的股票数量大大低于它的总流通股数量,或者说这只股票的表现像-一只流通盘较小的股票。当我们用股价塑性模型对该只股票进行分析时,会发现它的股价塑性系数相对要大些。由于人们在某个时期对某一行业的股票的青睐,在这一时期内人们更愿意较长时间地持有该行业的股票,导致该行业的股票的锁定量的普遍增加,从而导致股价塑性系数相对要大些。
 
   我们再来考察ST类股票,历史上由于连续的亏损而导致股价的大幅下跌,参与其中的投资者多数被高位套牢,当股价在低位波动时由于远远没有达到解套的价位,持有者只好选择长期持有,这是一种被动的锁定,这时股票的被锁定的比例较高,股价塑性系数相对要大些。当某一类股票被热炒一段时间之后被广大投资者逐渐冷落,原来长期持有该股票的投资者会大量地抛出该股票,大批短线投资者介人,股票更频繁地被买人和卖出,股票被锁定的数量会大大减少,股价塑性系数相对要小些。股价持续上涨时,大量的投资者形成股价会继续.上涨的预期,持有股票的会选择继续持有,股票被主动锁定的数量会剧增,股价塑性系数会快速变大并维持在较高的水平。股价持续下跌时,大量的投资者特别是散户投资者被套,主要是由于不能及时执行止损策略,由于对股价反弹的期待以及不愿亏损离场的原因而继续持有亏损的股票,已经持有股票的会选择继续持有,股票被动锁定的数量会剧增,股价塑性系数也会快速变大并维持在较高的水平。
 
   由于各种不同的原因,人们在某时期内愿意或不得已持有某些股票,或在某时期内不愿意持有某些股票。这些原因可能是基于上市公司的业绩,可能基于专家的建议,可能基于股票炒作的热点,可能基于传言,可能基于股票市场的运行态势。无论什么原因,其结果是某些股票的锁定量在增加,某些股票的锁定量在减少,锁定量在增加的股票,其股价塑性系数会变大,锁定量在减少的股票,其股价塑性系数会变小。当然,在中国内地的股票市场上,齐涨齐跌的现象比较明显。大盘向好时,无论绩优股还是绩差股均能有大致相当的涨幅;而在大盘向坏时,无论绩优股还是绩差股均能有大致相当的跌幅。若从股价的塑性和弹性的观点来考察这一现象,就会发现当大盘向好时,几乎所有股票的股价塑性系数均在增大(主动锁定量增大);同样当大盘向坏时,几乎所有股票的股价塑性系数也均在增大(被动锁定量增大)。股票市场的如此表现既没有长线投资理念的踪影也没有绩优股和绩差股的区别对待,表现出投机性较强的不成熟市场的特征。
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