实质审查和形式审查是相互对应的概念。所谓实质审查，是指监管机构根据法律对证券发行和交易行为的明确规定，审核证券发行与交易行为的适法性;监管机构有权拒绝不具有适法性的证券发行和交易。

何为实质审查

何为实质审查

   所谓形式审查，通常旨在保证相关信息真实、准确、完整的审核制度。在形式审查体制下，证券法通常不对证券发行和交易的实质条件作出规定，监管机构也无须审查证券发行和交易行为的合法性，而主要审查义务人是否履行了信息披露义务。应该说，实质审查和形式审查也具有相对性，不能将两者绝对分开。