垂直套利是指期权之间定约价不同但合约到期日相同的任何期权套利策略，垂直套利的交易方式为买进一个期权，同时卖出一个相同品种、相同到期日，但是执行价格不同的期权，这两个期权应同属看涨或看跌。垂直套利的特点在于将风险和收益度均限制在一定的范围内。垂直套利的四种方式 垂直套利是按不同的敲定价同时买进和卖出同一到期月份的看涨期权或看跌期权，共有四种形式。
    1、牛市看涨期权套利 交易方式是买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、蛋执行价格较高的看涨期权。牛市看涨期权套利的最大风险——买进期权时付出的期权费和卖出期权时收取的期权费之差。牛市看涨期权套利的最大收益——卖出看涨期权的执行价格与买进看涨期权的执行价格之差再减最大风险值。
    2、牛市看跌期权套利 这种交易方式是指在买进一个执行价格较低的看跌期权的同时，卖出一个到期日相同、但是执行价格较高的看跌期权。牛市看跌期权套利的最大收益——卖出期权时收取的期权费与买进期权付出的期权费之差。牛市看跌期权套利的最大风险——卖出看跌期权的执行价格与买进看跌期权的执行价格之差再减最大收益值。
    3、熊市看涨期权套利 熊市看涨期权套利的交易方式是买进一个执行价格较高看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低的看涨期权。熊市看涨期权套利的最大收益——卖出期权时收取的期权费与买进期权时付出的期权费之差。熊市看涨期权套利的最大风险——买进看涨期权的执行价格与卖出看涨期权的执行价格之差再减最大收益。
    4、熊市看跌期权套利 熊市看跌期权套利的交易方式是买进一个执行价格较高的看跌期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低的看跌期权。熊市看跌期权的最大风险——买进期权时付出的期权费与卖出期权时收取的期权费之差。熊市看跌期权的最大收益——买进看跌期权的执行价格与卖出看跌期权的执行价格之差再减最大风险值。
    垂直套利比单纯的买期权有更多的优点。成本更低，因为在买进期权的同时也卖出一个期权以减低成本与风险。大部分人不喜欢垂直套利，是因为垂直套利在买进一个平价或价内期权的同时也卖出价外期权，于是如果股价超过卖出期权的执行价时，盈利就达到最大点，之后的利润就赚不到了。理论上来说这没有错，但实际操作却不一定适用。除非是到期日的那一天，否则股价即使突破了垂直套利的卖出执行价也还没有达到最大利 润，所以不要被这个误会影响操作。
    　垂直套利交易目前已经成为国际金融市场中的一种主要交易手段，由于其收益稳定，风险相对较小，国际上绝大多数大型基金均主要采用套利或部分垂直套利的方式参与期货或期权市场的交易，随着我国期货市场的规范发展以及上市品种的多元化，市场蕴含着大量的垂直套利机会，垂直套利交易已经成为一些大机构参与期货市场的有效手段。
　　垂直套利交易又叫套期图利是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益的一种外汇交易，是指同时买进和卖出两张不[同种类的期货合约。
　　在进行垂直套利交易时，投资者关心的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。投资者买进自认为价格被市场低估的合约，同时卖出自认为价格被市场高估的合约。如果价格的变动方向与当初的预测相一致；即买进的合约价格走高，卖出的合约价格走低，那么投资者可从两合约价格间的关系变动中获利。反之、投资者就有损失。垂直套利活动的前提条件是：垂直套利成本或高利率货币的贴水率必须低于两国货币的利率差。否则交易无利可图。