股票升水，股市常用术语，英文名称:Share Premium。股票升水指股票市场价值超过其面值的部分，高水，又称升水，通常是指期货价格高于现货价格。以期指(即恒指期货)为例，如果期指高于恒指(即恒生指数)，便称为期指高水。如果期指出现高水，一般会认为是后市向好的指标，因为期货市场的投资者愿意以较现货市场为高的价格去购买期指，表示投资者对后市有信心。低水，又称贴水，是指期货价格低于现货价格。以恒指期货为例，假如恒指高于期指，这种情况就可称为期指低水或贴水。需知道，期指是一种特别产品，它是现在决定价格，而在将来合约到期之日(即每月月底结算日)才作结算。在结算日当天，期货价格应该等于现货价格，即期指应等于恒指，因此期指的现价根本是对未来到期日恒指收市价的一个估算值。所以，若遇上期指低水的情况，即代表投资者估计未来恒指会下跌，后市向淡。  
    升水是指远期汇率高于即期汇率。与贴水对应。在通常情况下，银行报出的升贴水数只报两位或三位数。如果是两位数，即为小数点后第三和第四位，如果报三位数，即为小数点后第二、三、和第四位数。升贴水数的大小，两个数的排列次序也按升水或贴水而不同。在直接标价法下，小数在前，大数在后，即为升水；在间接标价法下，若是小数在后，大数在前，即为升水。
    所谓的升水交易，是指在同一时点，股指期货当月合约的价格要高于股市现货指数。在一般情况下，股指期货出现升水交易，被认为是意味着股市可能会有一定的上涨。在目前大盘跌跌不休的背景下出现这种情况，是很令人关注的。在今年，由于股市运行环境比较差，多数股票出现下跌，股指期货也就反复出现贴水交易的状况。即便是在6月份，大盘一度反弹，但是因为人们普遍对行情的强度有保留，因此那个时候股指期货也没有出现升水交易，相反继续维持贴水交易。相反，在去年的9月底和10月份，股市出现大幅度上涨，这个时候股指期货就有明显的升水交易出现，一度升水幅度还超过了100点。在实践中，人们可以看到，股指期货的升水与贴水交易状况，确实对股市行情的运行有着一定的提示作用。这也符合股指期货本身的特点，因为它更多是一种价值发现的手段，具有提前发现行情趋势的功能。
    在期货市场上，现货的价格低于期货的价格，则基差为负数，远期期货的价格高于近期期货的价格，这种情况叫“期货升水”，也称“现货贴水”，远期期货价格超出近期货价格的部分，称“期货升水率”(CONTANGO);如果远期期货的价格低于近期期货的价格、现货的价格高于期货的价格，则基差为正数，这种情况称为“期货贴水”，或称“现货升水”，远期期货价格低于近期期货价格的部分，称“期货贴水率。