山東高速（600350）：站在業績與戰略雙重拐點上
http://www.dapingbao.com 2010-05-13 傳聞來源： 可信度：60%%
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據傳，山東高速（600350）站在業績與戰略雙重拐點上。
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傳聞分析:
正點財經研究團認為，現有業務的改善以及大股東戰略的改變，使得山東高速（600350）公司站在業績與戰略的雙重拐點上，公司估值將得到提升。業績拐點主要來源于四個方面：1）經濟回暖，榮烏高速和黃河三橋分流影響穩定，公司主要路產進入車流量的回升期；2）公司養護維修成本明年進入下降通道，未來3年營業成本持平；3）濟南-樂陵高速2年后貫通使濟萊高速成為京滬線主線，豫皖交接斷頭路貫通使許禹高速成為河南連通安徽、江蘇的重要通道；4）財務費用下降。戰略轉折的動因主要來源于國資委考核與并購重組的壓力，我們認為其有望轉型成功的依據來源于公司每年20 多億的經營現金流、較好的政府關系以及管理層的思路轉變。
預計公司 10-11 年EPS 為0.39、0.46 和0.51（不含地產和其他新業務），DCF 估值為7.9 元（WACC=8.59％），EV/EBITDA、PE、PB 估值均處于行業較低水平，有較好的防御性。重申對公司的強烈推薦評級。
預計公司 10-11 年EPS 為0.39、0.46 和0.51（不含地產和其他新業務），DCF 估值為7.9 元（WACC=8.59％），EV/EBITDA、PE、PB 估值均處于行業較低水平，有較好的防御性。重申對公司的強烈推薦評級。
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