正点财经研究团认为，潍柴动力（000338）公司主要客户福田汽车、一汽集团及陕汽集团重卡销售均大幅增长,公司目前基本满产,但仍不能完全满足客户需求。在此状况下公司相对下游议价能力进一步增强,盈利快速提升。下游客户构成中,福田汽车及一汽集团在物流用重卡市场具备较强竞争力,公司为国内公路车需求增长的持续受益者。预计2010年公司发动机实现24%销量增长。
    法士特变速箱由于市场份额较大,其增速基本与重卡行业整体水平持平,受益于重卡行业持续景气以及牵引车销量增长推动法士特产品结构改善,盈利状况大幅好转。发动机产品向两端延伸打开公司成长空间。公司通过收购法国发动机公司获得大功率船用发动机生产技术,同时还向中轻型发动机领域延伸。凭借规模和技术优势,发动机产品向两端延伸有望打开公司成长空间。
    上调公司2010年EPS预测至5.6元,上调幅度为24%。目前股价对应公司A股和H股分别为12倍和10倍PE,估值均处于行业低端,我们认为目前较低估值已经反映较多对未来行业下滑及客户自建发动机厂的担忧,上调公司评级至推荐,业绩持续增长将成为公司股价催化剂。