美国证券分析家拉尔夫·纳尔逊·艾略特利用道琼斯工业平均指数作为研究工具，波浪理论发现不断变化波浪理论的股价结构性形态反映了自然和谐之美。

艾略特根据这一发现提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的13种形态或波浪，在市场上这些形态重复出现，但是波浪理论出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。而后他又发现了这些呈结构性形态之图形可以连接起来形成同样形态的更大图形。这样提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场的行为，并波浪理论特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波浪理论。艾略特波浪理论是股票技术分析的一种理论，是描述股市的一种语言，帮助无数股民洞悉股市，艾略特波浪理论是最常用的趋势分析工具之一，被称为“市场行为的关键”。波浪理论认为市场走势不断重复一种模式，每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成。艾略特波浪理论将不同规模的趋势分成九大类，波浪理论最长的超大循环波是横跨200年的超大型周期，而次微波则只覆盖数小时之内的走势。

但波浪理论无论趋势的规模如何，每一周期由8个波浪构成这一点是不变的。这个理论的前提是：股价随主趋势而行时，依五波的顺序波动；逆主趋势而行时，则依三波的顺序波动。长波可以持续100年以上，次波的期间相当短暂。